抓住冬奥大机遇 京津冀协同激发新活力

帕特里克·博尔顿、抓住黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。

Ⅷ货币的本质1999年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔（RobertMundell）创立的最优货币区理论建立在交易成本学说之上，冬奥大机而在本书的框架中，冬奥大机我们可以基于合约理论来分析最优货币区问题，强调治理的重要性。有意思的是，遇京从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，遇京货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。

在面临金融危机时，津冀激这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。与之相类似的是，协同新活有些国家不断增发货币，其经济增长强劲，价格水平稳定，经济持续繁荣。从货币是国家股权资本的视角看，抓住国家发行货币就像企业发行股票。

但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，冬奥大机则会导致通胀上升、货币贬值。中国改革开放之后40多年的发展经验和其他一些国家的增长经验，遇京都表明了货币充足供给对经济繁荣的巨大贡献。

本书探寻货币本质，津冀激为货币理论和国际金融构建了一个新的、津冀激基于公司金融的共同微观基础，以提出新的货币理论，探讨货币政策和财政政策之间的协调，分析国家发展和货币政策之间的关系，探究最优货币供给、最优外汇储备管理、最优货币区设计、全球货币体系重构以及数字货币等前沿课题，并且应用新理论分析了中国、美国、欧元区、瑞士、日本等主要国家和地区的政策实践与经验教训。

协同新活无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，抓住则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。

白芝浩规则是基于债权，冬奥大机中央银行扮演最后贷款人角色，因此强调抵押品的重要性。从公司资本结构的微观基础出发，遇京我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，遇京1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。

摘要：津冀激当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，协同新活同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本

(责任编辑：萧正楠)